当前位置:网站首页 > 公司消息 >

蓝光发展负债817亿:资产负债率80% 永续债55亿成A股房企占比最高公司

时间:2018-08-13 08:27来源:股市分析 作者:财经在线 点击:

  长江商报记者 江楚雅 实习生 陈康

  负债率较高是当前A股房企的普遍现象,而永续债由于被计入权益工具,似乎成为房企调节负债率的利器。

  2015年借壳上市的蓝光发展(600466,股吧)(600466.SH),一跃成为四川龙头房地产企业。截至2018年3月底,公司总资产1021.83亿元,较2015年末的562.44亿元增加了375.56亿元,成为A股第19家总资产规模突破千亿关口的上市房企。

  上市三年资产破千亿,负债规模也同步攀升,长江商报记者梳理发现,蓝光发展近三年(2015-2017)及2018一季度负债分别为448.93亿元、593.55亿元、761.94亿元、817.35亿元,三年增长了368.42亿元。近三年资产负债率分别为79.82%、80.90%、80.00%。在A股当前139家上市房企,蓝光发展以79.99%的资产负债率排名第34位,高于行业中位数的63.3%。

  值得注意的是,过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元,不到两年时间增长了4.84倍。2018年一季度,蓝光发展永续债再次增加10亿,余额达到55.5亿元,成为A股上市房企中,永续债占净资产比例最高的公司。

  对于公司的经营与财务状况,长江商报记者联系到蓝光发展,对方回复称在半年报发布前公司处于缄默期,不方便接受采访。

  上市三年总资产破千亿

  蓝光发展,原名迪康药业,2015年之前主要从事制药以及药物研究。于2015年借壳迪康药业登陆A股,实控人旗下房地产业务注入上市公司。随后,上市公司更名为蓝光发展,房地产成为主业,成为四川地区的地产龙头。

  2018年是蓝光发展完成资产重组的第三个年头。随着房地产业务占比提升,上市公司的资产规模迅速增加。截至2018年3月底,公司总资产1021.83亿元,较2015年末的562.44亿元增加了375.56亿元,成为A股第19家总资产规模突破千亿关口的上市房企。

  借壳迪康药业时,蓝光集团和实控人杨铿预计,若重大资产重组在2015年实施完毕,标的资产在补偿期2015—2017年扣非后净利润预测数分别为8.03亿、9.35亿和11.56亿。

  记者梳理发现,2015年,蓝光发展实现扣非后净利润9.01亿,超出业绩预期;2016年,蓝光发展盈利能力下滑,全年扣非后净利润为8.64亿,不达业绩预期。2017年扣非净利润13.37亿元,超出业绩预期。

  此外,近三年蓝光发展销售额几近翻番,2015年,蓝光发展全年销售额为183亿;2016年,全年销售额为301亿;2017年,全年销售额已达582亿。从2016到2017,其同比增长率高达92.97%, 另一方面,销售面积亦增长强劲:2017年全年销售面积609.27万平方米,较上年同比增长达116.36%。

  对于上市以来营收和净利双双大涨,蓝光发展方面表示,蓝光坚持实施以改善性住宅为核心的产品战略,在重点区域积极布局包括“雍锦系”、“公园系”、“林肯系”等改善型住宅,并于2017年进一步升级产品、推出“黑钻系”。这些项目在一定程度上提升了当地的住房品质、扩大了企业影响力,同时也提升了蓝光的产品竞争力,从而为业绩增长做出贡献。

  土储超8成来自收并购项目

  在调控趋严,融资渠道不断趋紧,多家房企发债被中止,四处“找钱”的当下,不少地产商通过收并购的方式实现快速扩张,并购已经成为蓝光发展“开疆扩土”最主要的手段,土储超8成来自收并购项目。

  从拿地布局来看,蓝光发展的扩张版图已走出四川,加速全国化,在华北、华东、华中都开始布局。在拿地策略方面,蓝光发展总裁张巧龙曾透露,蓝光发展在并购拿地上占比超过七成,更看重长三角、珠三角和京津冀的市场。

  其透露并购已经成为蓝光发展“开疆扩土”最主要的手段,且多以住宅为主,体量占比太大的商业项目暂不考虑,而且项目拿下后要具备快速开发资质。

  长江商报记者注意到,2017年蓝光收并购模式扩张加速,在不到一个月的时间里,蓝光通过收并购方式至少已获取了4个项目,除成都项目外,还包括天津杨柳青项目、长沙岳麓区项目以及合肥肥东经济开发区项目等。

  今年5月,蓝光发展获得6个土地项目中4个是通过合作开发或者收并购取得,部分项目获取成本较为低廉,其中徐州市丰县2017-38到41号四宗地块成本仅为450元/平方米。

  蓝光方面表示,通过并购模式,可获得较低成本的可开发资源,有利于提高房地产项目盈利能力。蓝光发展在其年报中透露,截至2017年12月31日,公司非直接招拍挂项目的储备资源占比已超过85%。

  一位匿名财经人士对长江商报记者表示,并购本身也是弯道超车的策略,并购优质的、暂时现金流有困难的项目,这样项目改造的成功率较高但成本也高。否则也有可能出现并购失败的情况。

  “企业通过收并购的方式扩张,的确能够提升扩张速度,但同时也会出现债务问题和企业大而不强的问题。如果要实现企业的长远发展,应该做减法而不是加法,要不断回归核心业务,追求业务盈利是关键。”上述匿名人士表示。

  成A股房企永续债占比最高公司

  蓝光发展迅猛势头的背后,是债务的扩张和攀升。

  长江商报记者梳理发现,蓝光发展近三年(2015-2017)负债合计分别为448.93亿元、593.55亿元、761.94亿元。资产负债率分别为79.82%、80.90%、80.00%。

  最新数据显示,2018年一季度蓝光发展资产负债率79.99%,下降1.11%;经营现金流净额-24.85亿,同比下降1451.58%。可供对比的是,去年同期行业平均资产负债率65.38%,下降0.06%;行业平均经营现金流净额-6.79亿,同比下降23.49%。

  负债率较高是当前A股房企的普遍现象,尤其是资产规模超过1000亿的19家房企,普遍高于70%,但更应该关注的是现金流。记者梳理发现,蓝光发展从2015年至2018年一季度公司经营活动产生的现金流净额分别为14.30亿元、-26.88亿元、75.54亿元、-24.85亿元。

  蓝光方面解释称,2016年公司经营活动产生的现金流量净流出较大,主要是公司房地产开发项目规模增加导致支付的土地款、工程款较上期增加所致。2017年公司经营活动产生的现金流净额较大,主要是因为本期销售规模扩大;新增土地主要通过股权收并购方式获取。

  为了融资和补充现金流,过去两年蓝光发展的永续债金额增长幅度位居行业前列。财报显示,从2016年末的7.8亿元增至2017年底的45.53亿元,不到两年时间增长了4.84倍。2018年一季度,蓝光发展永续债再次增加10亿,余额达到55.5亿元,成为A股上市房企中,永续债占净资产比例最高的公司。

(责任编辑:admin)
分享按钮
------分隔线----------------------------