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艰难寻底中

时间:2018-07-14 09:21来源:股市分析 作者:财经在线 点击:

(原标题:艰难寻底中)

市场还在磨底中,在中报临近之际,一些板块和个股或许会有所表现。本栏作者认为,从中长期来说,可以用抄底的眼光审视当前的市场。对于资产配置者来说,可以用两种思维来思考并布局。 ——主持人

在股市中,什么最难?毫无疑问,抄底逃顶是最难的,而抓住短期的顶底更是难上加难。所以,我们看到短线投资者绝少有能做到十倍、百倍收益的。当然,能够抓到中长期的顶底,就是大概能够做到5年翻倍的收益的投资者,其实也不多,但比较适合当下的市场。

要抓住中长期市场高低点,就要解决好“知行合一”的问题。从笔者入市的2001年开始,市场其实有过3次整体估值较低的时候:对应的时间点分别是2005年6月6日上证指数998点、2008年10月28日上证指数1664点、2013年6月25日上证指数1849点。3次熊市大底对应的整体市盈率估值大概在18倍、14倍、12倍,整体市净率大概在1.6倍、2.1倍、1.5倍,全部A股年化换手率分别为196%、287%、135%。目前,市场的市盈率在16倍左右,市净率在1.7倍左右,全部A股年化换手率为178%。近期上证基本在1300亿左右的交易量徘徊,人气已经很低迷了。

2017年以来,市场在流动性紧缩环境下的杀估值周期里,2017年赚的是业绩的钱,2018年是对这一趋势的强化。从目前已知的变化可以得出结论:二季度市场下跌的主要原因还是杀估值。从数据比较看,目前多数板块估值已经处在历史底部,笔者认为流动性收紧引起的杀估值或已接近尾声,而下一步的主要风险可能是企业盈利导致的估值修复,即盈利下滑引起的估值下跌,现在估值合理的未来不见得合理。

事实上,从2017年一季度工业企业利润增速见顶以来,A股盈利增速一直处于下降的趋势中,按照以往的规律,股市盈利增速下行周期往往能够持续2年以上,这点还是要提防,尤其是部分去年涨幅较大的蓝筹股。一旦出现业绩不如预期,很可能有一个杀估值的过程。在一年多去杠杆的过程中,成长股的估值已经杀到了历史低位,接下来可以重点关注优质成长股。这些股票主要是指经过充分调整后,估值相对合理且能受益政策支持,符合新经济大方向的成长股,集中在芯片半导体、软件云计算、新能源汽车、工业互联网等领域。

必达财经

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